零食连锁鸣鸣很忙递表港交所：去年营收393亿元，门店超1.4万家，净利润率2.1%

　　并购赵一鸣零食后，连锁零售商鸣鸣很忙递表港交所。

　　4月28日，据港交所文件，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（简称“鸣鸣很忙”）已正式向港交所递交上市申请。

　　“零食很忙”创立于2017年，“赵一鸣零食”于2019年起步，二者于2023年11月完成合并，整合为更具规模的“鸣鸣很忙”。招股书显示，鸣鸣很忙2024年门店零售额（GMV）达555亿元人民币，全年交易单数超过16亿。

　　截至2024年12月31日，鸣鸣很忙共有14394家门店，覆盖全国28个省份和所有线级城市，其中约58%位于县城与乡镇，广泛覆盖下沉市场。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，并位列中国第四大食品饮料连锁零售商。

　　去年营收净利润同比翻倍

　　鸣鸣很忙是“量贩模式”，即通过大规模集中采购、简化流通中间环节及降低成本，使量贩模式下的产品定价平均能够比超市或便利店更低。因此，鸣鸣很忙大部分商品由生产厂商直供，《2024胡润中国食品行业百强榜》中约有50%的企业为其合作厂商。招股书也显示，根据弗若斯特沙利文报告，鸣鸣很忙的平均售价比线下超市的同类产品便宜约25%。

　　招股书显示，截至2024年底，鸣鸣很忙在库SKU数量3380个，其中约25%为定制化产品，在产品包装规格上，超4成产品采用散装称重的形式。鸣鸣很忙的单店SKU数量一般不少于1800款，是同等规模商超的2倍。2024年鸣鸣很忙全年交易单数超过16亿，会员总数达到1.2亿，会员购买人数1.03亿，年复购率达75%。

　　业绩方面，2022年、2023年和2024年鸣鸣很忙收入分别为42.86亿元、102.95亿、393.44亿元，分别同比增加140.2%、282.2%；同期，经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元，分别同比增加188.1%、288.7%。

　　业绩成倍的增加，一方面是因为业务扩张，另一方面是因为对“赵一鸣零食”收购，鸣鸣很忙在2023年12月起开始合并“赵一鸣零食”的财务资料，2024年是收购事项后的第一个完整财年。

　　招股书显示，鸣鸣很忙是低毛利、高周转，该公司2022至2024年的毛利率稳定在7.5%-7.6%区间，净利润率则从1.7%提升至2.1%，经调整后净利润率保持在2.3%水平。

　　弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国休闲食品饮料零售行业的市场规模已达3.7万亿元，预计到2029年将增至4.9万亿元。鸣鸣很忙计划将IPO募资主要投入到门店拓展和升级、供应链优化及数字化建设等，以进一步提高市场渗透率并满足多元化消费需求‌。

　　商品销售占收入的99.5%

　　在中国零售行业，加盟模式是常见市场惯例。鸣鸣很忙的业务发展也依赖于加盟商。招股书显示，截至2024年12月31日，鸣鸣很忙与7241家加盟商订立合同，在中国28个省经营14379家加盟店。展望未来，该公司计划基于加盟模式进一步扩大公司的门店网络。

　　不过，鸣鸣很忙的收入体系并非“品牌方赚加盟费”的传统逻辑。数据显示，2024年其99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5%。

　　公司股权方面，招股书披露，截至最后实际可行日期，鸣鸣很忙董事长晏周（零食很忙创始人）在公司已发行股份中直接拥有25.75%权益，亦通过六个持股平台（即长沙迅忙、长沙简忙、长沙零忙、长沙众忙、长沙食在忙及宜春一口鸟）控制行使公司已发行股份中4.10%、0.78%、0.54%、4.34%、0.96%及3.44%的投票权。因此，晏周能够控制公司已发行股本约39.91%的投票权。

　　公司副董事长赵定（赵一鸣零食创始人）通过宜春鸟窝公司控制行使本公司已发行股份的22.69%投票权。而晏周与赵定自2023年11月进行赵一鸣零食收购事项起，一直采取一致行动。因此，截至最后实际可行日期，晏周与赵定加上持股平台共控制行使约62.60%的投票权。此外，好想你健康食品、好想你悠然及简单巧厨分别约有1.80%、1.80%及2.69%的股权。

　　鸣鸣很忙也在招股书中披露了风险因素，比如如果无法保持产品的受欢迎程度、预测并及时应对消费者偏好的变化，或者扩展SKU及产品品类，公司销售业绩和盈利能力可能会受到重大不利影响；如果无法成功扩大市场占有率，公司的业务、财务状况和经营业绩的增长可能会受到重大不利影响；所在的市场竞争激烈且瞬息万变，如果未能成功竞争，可能会失去市场份额等。