利好A股!风险因子进一步调降，超2000亿险资放开手脚加油干

专题：国新办举行新闻发布会 潘功胜、李云泽、吴清重磅发声

　　来源：财富动力网

　　在 5 月 7 日国新办举行的新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽透露，将充分发挥保险资金作为耐心资本和长期资本的优势，加大其入市稳市力度，并计划推出三条措施来支持资本市场的稳定与活跃。

　　首先，进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期预计将批复新增 600 亿元资金，以此为市场引入更多增量资金。其次，对监管规则进行调整优化，将保险公司股票投资风险因子进一步调降 10%，旨在鼓励保险公司提升入市力度。最后，推动完善长周期考核机制，以促进实现长期投资的目标。

　　一直以来，监管都高度重视打通中长期资金入市的卡点堵点，为险资创造良好的投资环境。2024 年 3 月，中国人寿和新华保险联合成立总规模 500 亿元的鸿鹄基金，专门投向公司治理完善、经营稳健的优质上市公司股票，这标志着首批保险资金长期股票投资试点工作正式启动。到了 2025 年 1 月，国家金融监督管理总局又批复启动了第二批保险资金长期股票投资试点工作。截至目前，包括太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿在内的 8 家保险公司已获批参与试点，获批总金额累计达到了 1620 亿元。如果加上此次计划新批复的 600 亿元额度，保险资金长期股票投资试点的整体规模将拓展至 2220 亿元，这无疑为险资长期投资领域开辟了更为广阔的发展空间。

　　从险资投资的角度来看，有券商非银分析师指出，若持股比例达到重大影响，可将投资归类为 “长期股权投资” 并采用权益法核算，如此一来，基金的公允价值波动就不会直接计入险企当期利润。此外，直接持有股票需按偿付能力监管标准计算风险因子，而私募基金可能适用更优的资本计量规则，这有助于降低权益资产对偿付能力充足率的消耗，进而减少险企因资本压力而被动调整仓位的情况。

　　为了消除偿付能力限制对于权益投资的掣肘，监管方面已多次在风险因子上作出调整。早在 2023 年 9 月，国家金融监督管理总局就曾通过优化风险因子设置，为保险资金入市创造更有利条件。具体而言，在权益类资产投资方面，沪深 300 指数成份股的投资风险因子从 0.35 下调至 0.3，科创板上市普通股的风险因子由 0.45 降至 0.4，这些调整显著降低了险资配置优质股票的成本与风险压力；在另类投资领域，针对未穿透投资的 REITs 产品，风险因子从 0.6 优化至 0.5，进一步释放了保险资金参与基础设施领域投资的潜力。而此次将保险公司股票投资风险因子进一步调降 10%，据前述非银分析师分析，假设全部权益持仓都是股票且都可以打 9 折的话，预计偿付能力大概能上升 5%。

　　有市场人士向投资快报记者表示，保险资金股票投资风险因子的调降，从侧面反映出监管对权益资产风险评估的调整。对于普通投资者而言，这可能意味着整个市场对权益资产的风险认知有所改变。当保险资金加大入市力度时，市场会对权益资产的风险 - 收益特征进行重新评估，在一定程度上可能会降低权益资产的相对风险水平，使投资者在投资过程中面临的风险压力有所减轻。