来源：中国经营报
今年一季度上市险企业绩发布收官。
数据显示，中国人寿（601628.SH）、中国人保（601319.SH ）、中国平安（601318.SH ）、中国太保（601601.SH ）、新华保险（601336.SH ）五家A股上市险企一季度合计实现归母净利润841.76亿元，同比微增1.4%。
《中国经营报》记者注意到，投资收益成为上市险企净利润的“胜负手”。一季度上述五家险企投资收益合计达到838.75亿元，对比去年同期合计亏损22.79亿元，实现暴涨。不过，有两家险企或因债券收益波动直接影响了净利润表现，导致一季度五家上市险企净利润增速呈现“三升两降”态势。
此外，与消费者利益直接相关的保险服务业务能给险企业绩带来多少支撑，亦成为市场关注的另一方面。
投资收益拉动盈利
一季度，中国人保实现归母净利润128.49亿元，同比增长43.4%；中国人寿实现归母净利润288.02亿元，同比增长39.5%；新华保险归母净利润58.82亿元，同比增长19%；中国平安实现归母净利润270.16亿元，同比下降26.4%；中国太保实现归母净利润96.27亿元，同比下降18.1%。
实际上，上述险企投资收益较去年同期，均实现大幅上涨。
2025年一季度，中国人寿、中国平安、中国人保、新华保险、中国太保投资收益分别为251.79亿元、296.42亿元、122.18亿元、97.72亿元、70.64亿元，而在2024年一季度，则分别为54.64亿元、-69.71亿元、24.94亿元、-17.19亿元、-15.47亿元。
对于投资收益大涨，中国人保在2025年一季度业绩报告中提及，一季度不断优化资产配置结构、提升资产配置的稳定性、灵活性及前瞻性，投资业绩大幅提升，实现净利润同比较快增长。
中国人保董事会秘书曾上游分析称，在固定收益方面，中国人保灵活把握债券配置节奏，加大交易力度，在利率低点卖出，在利率相对高点加大长久期债券买入力度，有效提升债券资产对投资收益的贡献。
新华保险一季度净利润表现亦受益于投资收益。一季度业绩报告显示，新华保险高权益资产配置比例，叠加债券市场波动带来的交易机会，一季度实现投资类收入（包括利息收入、投资收益及公允价值变动损益）209亿元，同比大幅增长44.3%，对营收贡献比例达62.6%，带动一季度归母净利润同比增长19%。
不过，各家险企对投资收益的披露口径不同，投资数据也存在较大差异。
一季报显示，2025年一季度，中国人寿总投资收益率为2.75%，净投资收益442.47亿元，净投资收益率为2.6%。中国平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率为1.3%，同比上升0.2个百分点；非年化净投资收益率为0.9%，同比持平。中国太保投资资产净投资收益率为0.8%，同比持平；总投资收益率为1%，同比下降0.3个百分点。新华保险年化总投资收益率为5.7%，年化综合投资收益率为2.8%。
多家券商非银研报分析指出，2025年一季度，股市虽然好于2024年同期，但债券市场出现一定波动，相关资产的公允价值变动也会反映在利润中。
例如，2025年一季度中国平安公允价值变动损益为-218.02亿元，而2024年同期为344.87亿元，两者差额达到562.89亿元。中国太保2025年一季度公允价值变动收益16.55亿元，而2024年同期为151.04亿元，两者差额134.49亿元。这些变化均对险企净利润表现均带来直接影响。
中泰非银金融首席分析师葛玉翔表示，中国平安及中国太保归母净利润下降不尽相同，但都包含投资利差同比大幅下降。一季度债券市场波动加剧，长债浮亏造成公允价值变动损益拖累净利润释放，这是导致投资利差承压的核心原因。
东吴证券非银研报指出，近期10年期国债收益率稳定在1.66%左右，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。
值得一提的是，险资正在探索创新方式入市。保险资金长期投资改革试点始于2023年10月。第一批获批试点的中国人寿、新华保险设立规模500亿元的鸿鹄志远基金。今年，国家金融监督管理总局批复的试点规模从500亿元增至1620亿元，获准参与试点的保险公司也从2家增至8家，大型寿险公司均在列。
5月7日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，国家金融监督管理总局局长李云泽表示，将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多增量资金。随着600亿元顺利获批，保险资金长期投资试点规模将进一步增至2220亿元。
服务收入如何支撑业绩？
保险业可持续健康发展与保险服务的质量密不可分。保险公司作为金融服务业，提高金融服务人民群众的广度与深度，增强人民群众获得感，亦是其行业竞争力的体现。
2025年一季报显示，五家A股上市险企保险服务收入合计4098.71亿元，同比增长3.6%。其中，中国人保同比增长7.9%；新华保险同比增长5%，增速居前。
近年来，监管部门逐渐加大对保险公司提高服务水平的支持力度，出台了《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》《关于切实加强和改进保险服务的通知》等一系列文件。
记者观察到，大型寿险公司均在康养服务生态上持续发力，包括已经布局养老健康多年的中国人寿与新华保险，2025年将继续稳步推进康养服务体系建设。
中国人寿董事长蔡希良在业绩发布会上表示，将用好用足500亿元的大健康基金、200亿元的大养老基金和100亿元的银发产业基金，持续推进保险+康养生态体系建设，加强大健康大养老服务供给企业的合作投资。截至2024年12月31日，中国人寿已累计在15个城市布局18个机构养老项目，推出三款“随心居”旅居产品，探索居家养老服务建设，满足客户多元养老需求。
新华保险董事长杨玉成亦表示，新华保险已经把打造服务生态上升到了战略高度。“过去传统的寿险业只有资产和负债两端，我们把它扩展到‘保险+服务+投资’三端协同的发展模式。我们认为，服务可以增强客户的黏性、密切跟客户的连接度，服务也可以创造服务性收入，可以穿越经济周期。2025年，新华保险不断完善集团化服务的功能和布局，进一步丰富医康养等十大领域的服务生态建设。”
此外，国家金融监督管理总局、科技部、国家发展改革委近期联合发布的《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》明确提出，未来5年，银行业保险业加快构建同科技创新相适应的金融服务体制机制，科技金融制度逐步健全，专业化服务机制、产品体系、专业能力和风控能力不断完善，外部生态体系持续发展，科技信贷和科技保险扩面、提质、增效，为科技创新重点领域和薄弱环节提供更加精准、优质、高效的金融保障，加快实现科技金融高质量发展。
对此，记者从中国人保获悉，该公司增强科技创新服务能力的举措包括：推动科技保险中心建设，打造全国首家科技保险创新孵化技术高地，围绕科技活动全生命周期，研发高新技术企业申请费用损失保险条款和中试综合保险、高新技术企业申请费用损失保险、重大科技攻关综合保险等科技保险新产品，并在南京、无锡、苏州、鄂尔多斯等落地。
而正如上述数据显示，投资收益目前仍是影响上市险企净利润的核心因素之一。未来，保险服务创新如何给险企业绩带来新的增长点，还有待观察。
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