盘前：道指期货跌1.23% 美国钢铁大跌超11%

　　全球股市大幅反弹，欧洲和亚洲市场普遍大涨，追随前一日华尔街的强势反弹，不过美国股指期货下跌，美元走软，因交易员将注意力转向对贸易战可能对美国经济造成长期损害的担忧。

　　截至发稿，道指期货跌1.23%，标普500指数期货跌1.68%，纳指期货跌1.98%。

　　德国DAX指数涨5.31%，英国富时100指数涨4.23%，法国CAC40指数涨5.20%，欧洲斯托克50指数涨5.53%。

　　黄金在昨天暴涨超100美元后，日内再度上涨1%站上3100关口，10年期美债收益率下滑，投资者纷纷涌入避险资产。油价走低，布伦特原油跌破每桶65美元。

　　Forvis Mazars首席经济学家George Lagarias表示：“市场的压力显然对特朗普总统产生了影响，这促成了一波‘喘息式’反弹行情。关键的信息是，他在面对市场反馈时是有底线和界限的。”

　　许多策略师警告投资者，不要因股市短期回调就贸然“抄底”，因为未来的风险仍然很大。花旗集团全球财富管理负责人Andy Sieg建议客户在当前剧烈波动的市场中保持谨慎。

　　“伤害已经造成。他们已经打开了潘多拉的盒子，一句声明无法抹去已发生的事情，”Robeco集团多资产策略主管Colin Graham表示，“我们此时肯定会更倾向于卖出。”

　　这次关裞政策的转向凸显出市场对特朗普施加的压力，后者试图通过创百年新高的关裞重塑全球贸易秩序。国债的大规模抛售和多日来累积的金融紧张局势让投资者感到不安，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙等商业领袖也发出了经济衰退的警告。

　　西太平洋银行金融市场策略主管Martin Whetton表示：“全世界、政界和金融界都在惊恐地、而不是困惑地审视这一届政府，在债券市场崩溃、投资者质疑政府在关裞这一最重大政策上的长期可信度之际，他们竟选择在优先签署一项增加淋浴喷头水力的行政命令。”

　　德意志银行策略师指出，目前仍在实施的10%的普遍性关裞是几十年来最大规模的单次上调。他们称，特朗普的政策“变脸”表明，“政策不确定性的魔瓶已被打开，难以收回。”

　　投资者将密切关注周四美国30年期国债的拍卖，之前强劲的10年期债券销售缓解市场对特朗普政策可能吓退外国买家的担忧。另一个关注点是美国即将公布的通胀数据，预计3月消费者价格指数（CPI）将有所下降。

　　美债避险地位岌岌可危。

　　特朗普的贸易战亦动摇了美国国债“避风港”的传统地位。通常在股市回调时，投资者会转向国债，推动其收益率下滑。但本周三，股市暴跌的同时，美国国债收益率却意外上升，10年期国债收益率一度逼近4.5%，创数月新高。

　　德意志银行分析师吉姆·里德（Jim Reid）称：“这一走势进一步佐证美国国债正在丧失其传统避险地位。”

　　阿伯丁资产管理公司（Aberdeen）首席经济学家保罗·迪格尔（Paul Diggle）指出，美国政策不确定性加剧，令投资者要求更高收益作为对增长风险的补偿。他表示：“从长期来看，美国可能正变得对投资者结构性地不那么有吸引力。”

　　全球经济增长预期下调。

　　随着特朗普不断施压，多个国家下调经济增长预期。尽管总统暂缓关裞，高盛依旧预测美国经济陷入衰退的可能性为45%，即使美联储在6月、7月及9月连续三次进行“预防性降息”。

　　经济合作与发展组织（OECD）在上月英国财政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）发表春季财政声明前，已将英国2025年和2026年经济增长预期分别下调至1.4%和1.2%。

　　摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）直言，美国经济衰退“极有可能”。该行经济学家也将英国今年的GDP增速预测从1.1%下调至0.6%，原因是“关裞冲击与市场情绪低迷”。

　　英格兰银行副行长克莱尔·隆巴代利（Clare Lombardelli）则指出，美国关裞将“抑制英国增长”，其对通胀的具体影响仍不明朗。

　　德银大胆预测：美元时代即将终结。

　　德意志银行认为美元时代即将终结。德意志银行外汇研究部门联席主管George Saravelos表示：“我们正在目睹包括股票、美元和债券在内的所有美国资产价格同时暴跌。我们正在进入全球金融体系的未知领域。”

　　随着美元走势的变化，他表示：“值得注意的是，国际美元融资市场和跨货币基差依然表现良好。”Saravelos表示：“在典型的危机环境下，市场会囤积美元流动性，以确保其潜在的美国资产基础获得融资。这种美元失衡最终会触发美联储的互换额度。”

　　然而，他补充道，市场似乎对美国资产“失去了信心”，他们不但没有买入，反而在卖出。

　　焦点个股

　　美国钢铁盘前大跌超11%，特朗普不希望公司被转让给日本。

　　特斯拉盘前跌4.4%，昨日大幅反弹22.7%，特斯拉中国3月份的批发销量为78828辆，同比减少11.5%。

　　中概新能源车股盘前普涨，小鹏汽车盘前涨超3%，理想汽车涨超2%，蔚来涨超1%。乘联分会表示，3月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率51.1%，较去年同期提升8.7个百分点。

　　小牛电动盘前涨近2%，Q1中国市场整车销量同比增66%。

　　阿里巴巴盘前涨近2%，国际站三月新贸节成绩亮眼。

　　百度盘前涨超1.4%，文心大模型4.5 Turbo将于4月25日发布。

　　携程盘前涨约4.7%，机构指离境退税政策优化利好入境旅游。

　　房多多盘前涨超2%，机构称地产增量政策窗口或再临。