专题：椰子水公司IFBH赴港IPO：市占率约34% 46个员工干出两亿多利润
来源：中新经纬
近日，椰子水品牌if母公司IFBH Limited（下称IFBH）递表港交所，拟在港股上市。
作为一家泰国企业，2024年IFBH九成以上的收入均来自中国内地市场。招股书显示，按2024年零售额计，IFBH是中国内地椰子水饮料市场第一大公司，市场占有率约34%。
超九成收入来自中国内地
IFBH是一家植根泰国的即饮饮料及即食食品公司，2013年成立并推出if品牌，之后先后于2015年、2017年进入中国香港市场、中国内地市场。2022年，IFBH推出Innococo品牌，用于销售其他椰青类饮品。
招股书援引灼识咨询报告称，按零售额计算，自2020年起，IFBH在中国内地椰子水饮料市场连续五年居于榜首，2024年市场占有率约34%；自2016年起在中国香港椰子水相关市场连续九年蝉联榜首，2024年市场占有率约60%。
据IFBH披露，if旗下有100%天然椰子水、Namhom椰子水、气泡椰子水等多款产品，其中100%天然椰子水分为310毫升、330毫升、350毫升多种规格，标准零售价0.85美元至2.99美元（约合人民币6.24元至21.96元）。
2024年，IFBH实现收入1.58亿美元（约合人民币11.60亿元），同比增长80.3%。IFBH称，报告期内收入增长主要是由于公司持续努力渗透中国内地市场，导致椰子水在中国内地市场的销量增加。
招股书显示，2024年，IFBH在中国内地市场的收入为1.46亿美元（约合人民币10.72亿元），同比增长82.3%，占2024年全年收入的92.4%。同期，IFBH在中国香港市场的收入占比为4.6%，由2023年的490万美元（约合人民币3597.14万元）增加46.0%至720万美元（约合人民币5285.59万元）。
从成本来看，2023年、2024年，IFBH销售成本分别为5710.3万美元（约合人民币4.19亿元）、9978.9万美元（约合人民币7.33亿元），其中销售及分销开支319.8万美元（约合人民币2347.94万元）、538.9万美元（约合人民币3956.44万元），营销开支分别为366.3万美元（约合人民币2689.27万元）、735.5万美元（约合人民币5399.82万元）。
对于销售成本的增加，IFBH称主要是为支持销售增长而向代工厂商的采购增加所致；2024年营销开支同比增长100.8%主要是由于公司在各种渠道及平台上加大广告投资，以扩大在中国的品牌影响力，推动销售增长。
利润方面，2023年、2024年，IFBH分别实现归母净利润1675.4万美元（约合人民币1.23亿元）、3331.6万美元（约合人民币2.45亿元），净利率分别为19.2%、21.1%。
2024年，IFBH的毛利率也有所提升，由2023年的34.7%增至36.7%。其中，在中国内地的毛利率也由2023年的34.7%增至2024年的36.8%。
IFBH在招股书中表示，毛利率提升主要是由于椰子水销售组合较高及汇率变动等，“与我们的其他产品相比，椰子水的溢利率一般较高。”
具体来看，2024年，IFBH椰子水的毛利率为37.2%，高于其他椰子水相关产品以及其他饮料，略低于植物基零食。
据康师傅控股年报，2024年该公司包括即饮茶、碳酸饮料、果汁、包装水等在内的饮品板块毛利率为35.3%。
盈利能力的提升，带动了IFBH现金流增长。招股书显示，2023年、2024年，IFBH的经营活动所得现金流量净额分别为2694.6万美元（约合人民币1.98亿元）、4175.3万美元（约合人民币3.07亿元）。
将继续扩展中国市场地域覆盖
从招股书可以看到，椰子水为IFBH贡献了九成以上的收入，这一比例仍在增加。
数据显示，2024年IFBH椰子水收入1.51亿美元（约合人民币11.09亿元），同比增长83.7%，收入占比由上年同期的93.8%提升至95.6%。
招股书援引灼识咨询报告称，2019年至2024年，全球椰子水饮料行业显著增长，市场规模由25.17亿美元（约合人民币184.81亿元）上升至49.89亿美元（约合人民币366.31亿元），复合年增长率为14.7%，预计未来五年该行业将以11.1%的复合年增长率增长，2029年将达84.57亿美元（约合人民币620.95亿元）。
该报告显示，2019年至2024年，大中华市场椰子水饮料行业大幅扩张，市场规模由1.02亿美元（约合人民币7.49亿元）增长至10.93亿美元（约合人民币80.25亿元），复合年增长率为60.8%。其中，中国内地市场规模由2019年的4970万美元（约合人民币3.65亿元）增至2024年的10.18亿美元（约合人民币74.75亿元），复合年增长率为82.9%，预计2029年将达25.50亿美元（约合人民币187.2亿元）。
根据上述报告，中国内地椰子水饮料市场的预测增长，主要由消费者健康意识提升、分销渠道改善、消费群体拓展等因素驱动。
“椰子水市场最初主要面向年轻城市消费者及运动爱好者，最先接受椰子水的消费者因椰子水的丰富电解质成分及促进健康的特性被吸引，成为产品早期增长的核心年龄群。然而，随着对其健康益处的认知度提升及消费者喜好的转变，市场正在扩张至包括更广泛及更多样化的消费者群体。于未来，椰子水有望吸引更多更广泛的人群。”该报告称。
IFBH将进一步加深对中国内地市场的布局。IFBH在招股书中提到，此次IPO所募资金中的一部分将用于巩固公司在中国内地的市场地位及渗透程度，拓展美洲及东南亚等地的业务。
“我们计划继续扩展在中国市场的地域覆盖，并在我们已有据点的城市渗透到更多超市、便利店及杂货店，并进行高影响力的线下活动（如店内促销及活动）。”IFBH称。
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
封面、导语图来源AI制图
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