曹德旺妹妹港股IPO敲钟 正力新能“卡位”磷酸铁锂电池机遇期

　　4月14日，锂离子电池制造商正力新能（03677）成功在港交所主板上市。截至4月15日收盘，公司市值达223.26亿港元。

　　据招股书披露，正力新能主要专注于电动汽车所用电池产品的生产及销售，公司提供电芯、模块、电池包、电池簇、电池管理系统的一体化方案，致力于拓展电化学产品在陆海空互联下的大规模应用。

　　值得注意的是，动力电池市场结构目前正经历变革，近年来磷酸铁锂电池的市场需求不断扩大，正力新能有望“卡位”磷酸铁锂电池机遇期。

　　创始人具有福耀工作背景

　　曹德旺间接持股2.4%

　　正力新能创始人和高管团队与福耀玻璃渊源颇深。正力新能创始人曹芳与陈继程均曾担任福耀玻璃董事和副总经理，正力新能首席财务官兼董事会秘书梁旺春、联席公司秘书徐婧也有多年的福耀玻璃工作履历。

　　根据福耀玻璃及正力新能公告，曹芳为福耀玻璃董事长曹德旺胞妹，曹芳于1987年8月至1994年9月担任福耀玻璃销售部经理，并于1994年10月至2014年4月担任福耀玻璃董事及副总经理，2014年4月因年龄原因离职。陈继程于2003年10月加入福耀玻璃，并先后在福耀玻璃担任多个职位，包括2015年10月至2016年4月担任福耀玻璃执行董事、2011年2月至2016年4月担任福耀玻璃副总经理。2013年3月，曹芳与陈继程共同创办常熟新中源创业投资有限公司（目前为正力新能第二大股东），从事风险投资。2016年8月，曹芳与陈继程共同创办常熟正力投资有限公司（目前为正力新能第一大股东），从事电动汽车核心部件领域的投资。

　　记者查询股东信息和工商信息发现，曹芳胞兄曹德旺通过福建省耀华工业村开发有限公司间接持有正力新能约6020万股股份，占上市发行后总股份数的2.4%。福建耀华成立于1992年5月，主要从事房地产开发经营、建设工程、物业管理、住房租赁及非居住房地产租赁。福建耀华由三益发展有限公司持有73.56%的权益，后者为一家在中国香港注册成立的有限公司，由曹德旺全资持有。

　　过去两年平均售价腰斩

　　未来两年扩张一倍产能

　　正力新能成立于2019年，主要客户有一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等。正力新能的车用动力电池产品主要为磷酸铁锂电池和三元锂电池，储能和船舶动力电池产品以磷酸铁锂电池为主。除车用和储能等动力电池外，正力新能还布局了固态电池技术，其航空电池产品主要为高镍半固态锂电池。

　　正力新能此次港股IPO募集资金约10.05亿港元，根据规划，资金将主要用于三方面：一是产能扩张及建设智能制造设施和柔性生产线；截至2024年12月31日，公司电芯产品的设计总产能为25.5GWh，预计到2026年将增加到50.5GWh。二是加大研发投入，尤其是航空电池产品的开发。三是补充营运资金及一般公司用途。

　　从产品价格来看，正力新能的动力电池产品的平均售价由2022年的0.86元/Wh降至2023年的0.57元/Wh，并降至2024年的0.41元/Wh；公司储能产品的平均售价由2022年的0.89元/Wh降至2023年0.42元/Wh，并降至2024年的0.37元/Wh，主要原因是原材料成本下降，部分原因为应对市场竞争。

　　2021年至2024年，正力新能各年度实现营业收入分别约为14.99亿元、32.9亿元、41.62亿元、51.3亿元；对应实现归属净利润分别约为-4.02亿元、-17.2亿元、-5.9亿元、9101.4万元。

　　根据弗若斯特沙利文报告，2024年前8个月，按动力电池装机量计，正力新能在中国动力电池市场排第9名。其中，公司在磷酸铁锂动力电池市场排第8名，在三元动力电池市场排第9名。2022年至2023年，按2023年的装机量同比增速计，正力新能在动力电池市场装机量前十的企业中排第2名，在磷酸铁锂动力电池市场装机量前十的企业中排第1名。

　　值得注意的是，近年来磷酸铁锂电池的市场需求不断扩大，动力电池市场结构目前正经历变革。

　　根据招股书披露，中国磷酸铁锂电池的总装机量占比由2020年的38.0%增至2024年的74.4%，且预计2029年将达到85.8%。